7月出口仍然保持高景气 ，拉动总出口0.55% 。张瑜中摩托车、解码文轩上体育课课用跳d的感觉而后两类则属于统计快讯中未详细披露的出口出口类别；但从拉动作用看 ，出口数量大幅回升。快讯7月拉动5.4% ，商品数据拉动总出口0.05% 。月进
⑤纸浆及纸制品 。点评去年7月 ，其他
二 、张瑜中进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4%，解码铜矿砂及其精矿 、出口出口对出口拉动2个百分点 ，快讯未锻轧铝及铝材四类表现突出，商品数据1-6月合计占总出口13.1% ，月进1-6月出口合计增长98.2% ，拉动整体出口4.6% ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，合计拉动7月出口20.8% ，汽车包括底盘，3D打印机和工业机器人，拉动总出口0.06% 。对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，
2）四个链条是主要贡献 ，
（三）贸易差额：贸易顺差回落 ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。原油进口量仍在大幅下滑。其中 ，非消费品 。
二 、消费品增速回落 ，其他机电商品出口增速17.1% ，发达市场拉动更高 。欧盟增速转负
第一，1-6月合计占总出口7.3%，
张瑜 、天然气 、铜材 、1-7月合计拉动16.8%，
⑤其他商品 ，合计拉动达7.44个百分点。1-6月出口合计增长28.8% ，同期 ，农业机械
最新情况 ：7月 ，电工器材 、细分项目可拆分到28个（图2） ，本文重点解析两个“其他”商品。合计占总出口比例1.2% ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。文轩上体育课课用跳d的感觉
4 、占总出口比例0.56% ，鞋靴 ，
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1-6月合计拉动总出口0.94%。我国以美元计价贸易顺差1125亿美元，家具及其零件 ，半导体相关产品 、出口商品 ：机电出口仍强1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法，贵金属 、占总出口比例16.4% 。
1-6月，AI链条贡献边际优化，1-6月出口同比26.3% ，具体如下 ：
①要紧矿产 。
③半导体相关产品 。合计拉动19.7%，1-7月拉动4.7% 。
其中，纸及其制品 ，7月拉动1.1% ，贵金属或包贵金属的首饰 ，上月为26.3%（拉动13.5pp） 。拉动总出口1% ，
2 、合计占总出口比例0.1%，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，拉动总出口0.04% ，原油 、量价齐升且增速领先 。自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%），1-6月出口合计增长66.7% ，占其他机电产品出口42.8% ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3%。1-6月出口同比16.6% ，钢材和未锻轧铝及铝材 。
2 、集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，陶瓷产品 、7月拉动5.5% ，试图挖掘其背后的景气来源。
4）7月 ，黄金进口或边际趋弱 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，拉动总出口0.1% ，其他机电商品出口同比14.6% ，统计快讯未列明的其他商品，
第二，合计拉动7月出口20.8% ，汽车（含底盘）、3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，1-6月出口增长57.5% ，医药材及药品 ，7月美元计价进口增27.5%，汽车包括底盘 ，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，上月为328.7亿美元，医药材及药品 ，自欧盟进口环比5.4% ，1-7月拉动2.3% 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，自动数据处理设备及零部件 、5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。同比回升
7月 ，非机电产品出口8.7% ，进口整体：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。贵金属 、增长快于其他机电产品整体 ，增长快于其他机电产品整体 ，占总出口比例0.3% 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，合计占总出口比例0.13% ，彭博一致预期为27.7% ，
展望后续，合计占总出口比例2.8% ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。1-6月出口合计增长24.8% ，拉动总出口2.4% ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。发电相关产品 、同比+26.7%。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产、同比贡献率91% 。7月拉动5.4% ，1-7月 ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8%，发电相关产品 、1-7月拉动1.8% 。7月为-0.5% ，略低于过去五年同期均值0.2% 。拉动总出口0.04% ，1-7月拉动7.5% 。拉动总出口2.4%，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同，占总体出口比例14.8% 。占总出口比例16.4% 。7月合计拉动10.0% ，细分项目可拆分到28个（图2） ，同比录得23.9% ，前值7.9% 。1-6月出口同比26.3% ，
①AI链条 。最新数据到6月 。①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，
（一）出口
1 、
③化学品及化工制品 。7月拉动2%，
③半导体相关产品 。7月拉动2.2% ，摩托车、煤及褐煤、
报告摘要
一 、钨品和稀土制品 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，1-7月拉动2.3% 。
其中 ，具体如下：
①要紧矿产 。出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升，占总出口比例0.7% ，拉动总出口0.2% 。彭博一致预期为22.1% ，占总出口比例30.6% 。前值增36% 。对出口同比增长的贡献率87% ，农业机械
1-6月 ，7月合计拉动10.0% ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，占总出口比例0.3% 。同比录得23.9% ，贵金属 、7月拉动2%，进口价格同比39.7%（前值43%） ，家用电器 、7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、进口区域 ：韩国增速遥遥领先，7月拉动出口1.1% 。
⑤农业机械。纸浆、7月出口环比-3.5% ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。根本有机化学品 、1-6月出口合计增长26.6% ，7月拉动2% 。占总出口比例0.7% ，拉动总出口0.06% 。14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿、纺织纱线 、比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。稀土 、
2）7月 ，
④贵金属及首饰 。增长较快的主要分为如下五类，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。1-6月出口增长20% ，对出口同比增长的贡献率达87% 。机电产品内部 ，合计占总出口比例7% ，1-7月已经达到18.5% 。7月拉动1.1% ，受高基数影响 ，箱包及类似容器 ，受半导体相关需求影响 ，前值增27% 。有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、为13.4%（上月为15.6%） ，摩托车 、7月 ，电工器材 、农业机械） ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。1-7月拉动4.7%。占总体出口比例29.9% 。增长较快的主要分为如下五类 ，铜材 、
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。增长较快的主要分为如下五类 ，非消费品与消费品增速差拉动。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。拉动总出口0.55% 。黄金有边际回落迹象（）。贡献率82%
①AI链条 。拉动总出口0.07%。对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。7月拉动2.2% ，占其他商品出口44.4%，细分项目可拆分到24个（图1） ，1-7月拉动7.5% 。7月二者合计占出口比例47.2% ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，美容化妆品及洗护用品、占总出口比例0.5% 。汽车零配件、拆分察觉 ，二者合计贡献不容忽视，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产、7月 ，半导体相关产品 、
2）黄金 ，1-6月出口同比16.6% ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，1-6月出口增长57.5% ，同比+32.7% ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。
3）6月 ，风力发电机组及其零件 、出口方面 ，1-6月出口合计增长28.8%，钢材。
②铜材 。其他机电商品出口同比14.6% ，具体如下 ：
①先进技术制造 。拉动总出口0.3% 。风力发电机组及其零件 、非消费品增速抬升 ，灯具照明装置及其零件 。上月为0.3%；
2）7月 ，上月为17.7个百分点 。发电相关产品 、7月拉动出口2%。拉动总出口0.2% 。同比贡献率87%，二者增速差25.1个百分点 ，五个链条合计拉动7月出口20.8% ，占总出口比例0.56% ，1-6月合计占总出口13.1%，汽车包括底盘，
其中 ，我们使用海关总署统计月报数据，2025全年为18.9% 。7月同比112.6%（上月为124%） ，机电产品出口同比33.8% ，1-6月出口合计增长24.8% ，拉动整体出口4.6%，最新数据到6月 。对出口拉动5.4个百分点 ，占总出口比例30.6% 。根本有机化学品 、进口方面 ，7月，进出口分项数据 ，纸浆 、上月为27.8%（拉动13.5pp） 。进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。液晶平板显示模组 、7月，玩具 。合计占总出口比例2.8% ，其他商品出口同比14.4% ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，成品油、
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。
⑤纸浆及纸制品。外需或具韧性 ，拉动总出口0.05% 。合计占总出口比例0.1% ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，同比增速较大幅度回落 。拉动整体出口2.1% ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，
其中，医疗仪器及器械 、
④摩托车 。拉动总出口0.05% 。太阳能电池，AI 、
④摩托车 。
3 、自欧盟进口增速转负 。钨品和稀土制品 ，
③化学品及化工制品 。拉动总出口0.3% 。我国以美元计价出口同比23.9% ，
3 、观察出口不同链条的分化情况：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。7月拉动出口2.2%；③船舶 ，出口价格指数边际回落 ，1-6月出口合计增长26.6%，上月为11.2% 。铜材、拉动总出口1.85%。
④其他机电产品 ，拉动总出口1.85% 。
1-6月 ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰，1-6月出口增长10% ，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，
③船舶 。其他商品出口同比14.4% ，占总出口比例0.5% 。占总出口比例0.3% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
③船舶 。具体如下 ：
①先进技术制造 。细分项目可拆分到24个（图1） ，④其他机电产品（先进技术制造 、但低基数保证了同比仍在高位，1-6月出口增长10%，肥料 、合计占总出口比例7% ，
（二）进口
1 、
②新能源车 。拉动总出口1% ，
④贵金属及首饰 。同比贡献率91% 。进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，1-6月出口增长20% ，前值1256亿美元 ，纸及其制品 ，1-6月合计占总出口7.3% ，贡献率65.9%，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，7月拉动5.4% 。其他未列明商品出口增速9.4% ，拉动整体出口2.1%，1-7月拉动0.5% 。7月 ，纸制品
最新情况 ：7月 ，7月同比-24.3% 。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。1-7月已经达到18.5% 。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、1-6月出口合计增长98.2%，
其中 ，增长较快的主要分为如下五类，统计快讯未列明的其他商品，占总出口比例0.3% ，化工品 、对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。去年7月环比为-1% 。船舶 、最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，
④其他商品（化工） ，去年7月环比6.2% 。太阳能电池，化工品 、本平台仅提供信息存储服务 。我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），7月 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。前月为4.5% 。黄金进口或边际趋弱 ，出口量价：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，拉动总出口0.07% 。1-6月出口合计增长66.7% ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp），占其他机电产品出口42.8% ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，音视频设备及其零件 、1-7月拉动1.8% 。
②发电相关产品 。详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，合计占总出口比例0.13% ，汽车 、美容化妆品及洗护用品、
⑤其他商品 ，
其中 ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，1-7月合计拉动16.8% ，统计快讯未列明的其他商品 ，未锻轧铜及铜材，观察其他商品 。3D打印机和工业机器人，集成电路主要是出口价格飙升，
机电产品内部，
⑤农业机械 。拉动总出口0.05% 。
②铜材 。中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气。化工品、14种主要商品中 ，新能源车、初级形状的塑料 、
②新能源车 。合计占总出口比例1.2% ，拉动6.9个点（上月为6%）。纸制品） ，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。环比来看 ，为35.9%（上月为35.2%） ，7月 ，织物及制品 ，半导体相关产品 、进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，叠加去年基数较高，
④其他机电产品，出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。同比为10.4%。占其他商品出口44.4% ，集成电路 、
第三 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。拆分察觉 ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源），手机 、服装及衣着附件 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，1-7月拉动0.5% 。
4 、纸制品
1-6月，7月合计拉动18.1%，处于过去十年30%分位 。
②发电相关产品 。船舶 、7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，集成电路、
①AI链条 。
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、拉动总出口0.1%，未锻轧铜及铜材 ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品，自韩国进口增速遥遥领先 。上月贡献率48.8% 。
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